新式茶飲先行者， 創(chuàng)始人持股集中，單店模型處于行業(yè)領(lǐng)先水平。 1） 高端新式茶 飲行業(yè)龍頭，加速擴(kuò)張成就高增長(zhǎng)： 公司為國(guó)內(nèi)新式茶飲先行者，旗下主力品牌奈 雪的茶擴(kuò)張迅速，其茶飲店數(shù)量由截至 2017年末的 44間增加至截至 2020年 9月 30日的 422間。 2019/2020Q1-3年公司營(yíng)業(yè)收入分別為 25.0/21.2億元， 同比增速 130.17%/20.8%， 期間虧損為-0.4/-0.3億元，主要受快速新開(kāi)店的初期費(fèi)用所致，在 后續(xù)成熟門店數(shù)量增多和 PRO 店進(jìn)一步優(yōu)化單店模型下，預(yù)計(jì)整體業(yè)績(jī)有望實(shí)現(xiàn)顯 著盈利。 2） 公司股權(quán)集中、結(jié)構(gòu)清晰： 創(chuàng)始人趙林、彭心夫婦持股 67.04%。天圖在 參與 2017-18年對(duì)奈雪的三輪投資后現(xiàn)持股 13.05%。 3） 奈雪成熟店單店模型表現(xiàn)優(yōu) 異，坪效、利潤(rùn)率均處于餐飲行業(yè)較高水平。 成熟店日均銷售額為 3.13萬(wàn)元，坪效 為 5.71萬(wàn)元/平方米（行業(yè)領(lǐng)先水平 5.75萬(wàn)元/平方米），單店利潤(rùn)率為 25.3%（行業(yè) 領(lǐng)先水平 20.6%） ，標(biāo)準(zhǔn)店單店投資成本約為 185萬(wàn)元，后續(xù)主推店型 PRO 店單店成 本有所控制降至 125萬(wàn)元，投資回收期為 10.6個(gè)月，盈虧平衡期約為 3個(gè)月以內(nèi)。

　　高端新式茶飲教育下，喝奶茶成為一種悅己的生活態(tài)度，驅(qū)動(dòng)傳統(tǒng)+新式茶飲市場(chǎng) 共振向上打開(kāi)市場(chǎng)規(guī)模天花板。 新式茶飲市場(chǎng)消費(fèi)者以 90&95后為主，占比高達(dá) 70%， 處于/步入事業(yè)發(fā)展上升期的年輕消費(fèi)者的消費(fèi)欲望與消費(fèi)力趨勢(shì)漸強(qiáng)，高端新式茶 飲滿足其悅己消費(fèi)升級(jí)的需求，喝奶茶逐漸成為一種生活態(tài)度，同時(shí)打開(kāi)傳統(tǒng)奶茶 市場(chǎng)的向上空間，并帶動(dòng)傳統(tǒng)茶葉市場(chǎng)在年輕消費(fèi)者中的需求拉升，茶飲市場(chǎng)邊界 漸寬，高中低端現(xiàn)制茶飲市場(chǎng)+傳統(tǒng)茶葉市場(chǎng)共振向上拓寬整體茶飲市場(chǎng)天花板。根 據(jù)《2020年新式茶飲行業(yè)白皮書》顯示， 2017-2019年新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模 CAGR 達(dá) 48.75%， 2020年新式茶飲市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)達(dá) 1020億元。此外，根據(jù)招股書，高端現(xiàn)制 茶飲店市場(chǎng)規(guī)模預(yù)計(jì)將從 2020年的 129億元增長(zhǎng)至 2025年的 522億元， CAGR 預(yù)計(jì) 約 32.2%并顯著高于行業(yè)平均的 25.9%，成為最快速增長(zhǎng)的市場(chǎng)。 同時(shí)疫情后，現(xiàn)制 茶飲企業(yè)加碼新零售，中長(zhǎng)期現(xiàn)制茶飲和瓶裝飲品品牌邊界或逐漸模糊，主打線下 的現(xiàn)制茶飲品牌在線下積累的品牌勢(shì)能，有望助力拓寬零售渠道。

　　品牌+擴(kuò)張+研發(fā)+技術(shù)，多方面奠定奈雪在高端茶飲核心優(yōu)勢(shì)。 1）品牌能力：奈 雪的茶是中國(guó)的領(lǐng)先高端現(xiàn)制茶飲店品牌，越來(lái)越多的客戶將奈雪的茶視為以高端 茶飲體驗(yàn)為代表的新生活方式。 2）擴(kuò)張戰(zhàn)略：奈雪的茶在中國(guó)范圍內(nèi)迅速擴(kuò)張，截 至 2020年 9月 30日，按覆蓋的城市數(shù)目計(jì)，奈雪的茶擁有覆蓋中國(guó)最廣泛的高端現(xiàn) 制茶飲店網(wǎng)絡(luò)，且在高端現(xiàn)制茶飲行業(yè)的市占率達(dá) 17.7%（喜茶為 25.5%，第三名市 占率為 4.4%，高端茶飲行業(yè)雙寡頭格局已現(xiàn)）。 3）產(chǎn)品研發(fā)： 公司嚴(yán)格質(zhì)量控制、 深刻顧客見(jiàn)解、有效供應(yīng)鏈管理為奈雪的茶提供受歡迎產(chǎn)品提供保障。目前在已開(kāi) 發(fā)奈雪的茶核心菜單中，包含逾 25種經(jīng)典茶飲及逾 25種烘焙產(chǎn)品，以及自 2018年 以來(lái)推出約 60種季節(jié)性產(chǎn)品。 4）技術(shù)能力： 奈雪的茶已部署全面的技術(shù)基礎(chǔ)架構(gòu)及 高級(jí)數(shù)據(jù)分析，能夠?yàn)楫a(chǎn)品創(chuàng)新提供信息，支持快速的茶飲店網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)展，自動(dòng)化店 內(nèi)運(yùn)營(yíng)；并自研的集成信息平臺(tái) Teacore 的部署，可整合及處理在運(yùn)營(yíng)中各個(gè)系統(tǒng)中 積累的大量運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)，提供更好的業(yè)務(wù)決策，簡(jiǎn)化業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)及改善運(yùn)營(yíng)效率。 5）人 才資源：聯(lián)合創(chuàng)始人+高級(jí)管理團(tuán)隊(duì)+ IT 團(tuán)隊(duì)，為奈雪的茶的長(zhǎng)期成功奠定了基礎(chǔ)。