指數(shù)期貨推出以后，中金所最先逐日公布期指前20名的主力持倉(cāng)情形。期指的主力持倉(cāng)數(shù)據(jù)為投資者視察主力機(jī)構(gòu)動(dòng)向，推測(cè)股市漲跌提供了或許。所以，對(duì)于期指主力持倉(cāng)是否是股市的“章魚哥”成為！邇來(lái)；今后業(yè)內(nèi)突破的熱門。宏觀經(jīng)濟(jì)分析模型

　　長(zhǎng)江證券最早察覺(jué)股指、期貨主力持倉(cāng)這條股市的“章魚哥”。依附長(zhǎng)江，證券的統(tǒng)，計(jì)，制止2010年8月12日，股指期貨凈倉(cāng)位綿延12天精準(zhǔn)展望下成天大盤的漲跌。從歲月序列上談，這位股市“章魚哥”凈倉(cāng)？位推測(cè)的正確性也在；穩(wěn)步上漲，在其對(duì)第二日大盤漲跌的推測(cè)正確率如故從最先的60%掌握至前一段光陰的100%。國(guó)泰君安期貨一份摸索陳訴顯示，從股指期貨上市以來(lái)至本年2月15日，國(guó)泰君安期貨的凈持倉(cāng)和凈持倉(cāng)變化對(duì)未來(lái)行情的推測(cè)無(wú)誤率均抵達(dá)了54。27%。昭著，這些摸索都注明股指期，貨凈倉(cāng)位可能看作！股市漲跌的風(fēng)向標(biāo)。宏觀經(jīng)濟(jì)分析模型

　　可是，期指凈持倉(cāng)真的是”推測(cè)大盤攻無(wú)不克的“章魚哥”嗎？長(zhǎng)城偉業(yè)期：貨摸索所的劉超認(rèn)為，答案是否認(rèn)的。起首，他認(rèn)為期指凈持。倉(cāng)”這條“章魚哥”猜對(duì)的時(shí)：光段，是7月28日到8月12日，這段時(shí)候滬；深300指數(shù)從2800點(diǎn)兩次上沖2930點(diǎn)遇阻，最終回落到2800點(diǎn)，市場(chǎng)處于振動(dòng)期，“一陰一陽(yáng)”交替；吐露的！特征顯著，在這種情狀下，主力會(huì)員高扔低吸，在時(shí)減多增！空，不才跌時(shí)。減空增加，自然利便吐；露“推測(cè)準(zhǔn)確”的情狀。其次，從股指期：貨：上市今？后的可磨：煉的82個(gè)開：業(yè)日中，只有46個(gè)業(yè)務(wù)日”期指凈持倉(cāng)“展望切確”，準(zhǔn)確！概率僅為56%。所以，永遠(yuǎn)來(lái)看，這種綿延數(shù)？個(gè)日展望準(zhǔn)確？的概？率不大。華泰長(zhǎng)城期貨；摸索所的陳偉”剛也以為，中金所透露的排名前20席位：的凈持”倉(cāng)敷衍期貨價(jià)錢和現(xiàn)貨價(jià)錢走勢(shì)的研判并不完全極！度的意義，試圖從這類果然市場(chǎng)訊休來(lái)獲得超額收益的勤苦一定：是徒然的。

　　各人以，為，不夠？對(duì)主力持倉(cāng)行動(dòng)、持倉(cāng)指標(biāo)、推測(cè)刻期和持倉(cāng)數(shù)：目“這四個(gè)維度，區(qū)此外劃分，是導(dǎo)致上述爭(zhēng)辯的原因。這就比如從平面的視角，看一個(gè)立體的。物品，破例的：角度看：就會(huì)產(chǎn)；生例外的視覺(jué)。所有人選擇了滬深300指數(shù)期貨上市往后到2011年3月16日華夏金融期貨開業(yè)所公布的主力持倉(cāng)數(shù)據(jù)舉行摸索，時(shí)間序列預(yù)測(cè)法四維空間樣本涉及12個(gè)關(guān)約、218個(gè)樣！本。在上述“四維空間”劃分的、根蒂！上，對(duì)期指；主力？持倉(cāng)運(yùn)。動(dòng)的展望功效舉行了全方位，的分析，摸索到。底證實(shí)？

　　維度一：主力會(huì)員？持倉(cāng)舉動(dòng)。摸索覺(jué)察，主力會(huì)員：的”持倉(cāng)舉措？分歧很大，如中證期”貨等大型券商系會(huì)員，因?yàn)?！宏觀經(jīng)濟(jì)分析模型大宗套保和套利盤的：生計(jì)，凈持：倉(cāng)為空頭是？常態(tài)，樣本數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)到底顯示，中證期貨凈持倉(cāng)的均值為-2117手，探秘期指持倉(cāng)推測(cè)的方法國(guó)泰君安為-1652手?？墒牵憬腊?、南華期貨”等會(huì)員，凈持倉(cāng)平日為正，如浙江永安凈持倉(cāng)的均值為809手，這大意與會(huì)員以投機(jī)生意業(yè)務(wù)為主有關(guān)。所以，僅僅來(lái)源凈空頭是常態(tài)就否？定凈持倉(cāng)這個(gè)指目的聽從是不合的。全班人。們認(rèn)為，關(guān)鍵是要區(qū)分主力會(huì)員持倉(cāng)行動(dòng)的劃分，惟有如此才氣憑據(jù)例外會(huì)員舉動(dòng)的差別來(lái)應(yīng)用其凈持倉(cāng)；音問(wèn)對(duì)股指漲跌舉行展望。

　　維度二：推測(cè)指標(biāo)！(凈持！倉(cāng)轉(zhuǎn)移和。凈持倉(cāng)指標(biāo))。主力會(huì)員的凈持倉(cāng)變更和凈持倉(cāng)兩個(gè)指標(biāo)對(duì)判定股市的漲跌都有肯定的參考效率。凈持倉(cāng)轉(zhuǎn)移指標(biāo)重要針對(duì)墟市的短期推測(cè)，尤其是對(duì)下一個(gè)開業(yè)日走勢(shì)的推測(cè)，而凈持倉(cāng)指標(biāo)則對(duì)墟市。的短。期和中期走勢(shì)都具有推測(cè)效力。因?yàn)槠?，例?huì)員；的持！倉(cāng)作為不“彷？佛，這兩個(gè)指傾向展望才智也不近似。摸索發(fā)明，因?yàn)楣?！大期！貨短期投契比例：極？端大，凈持倉(cāng)改變極端常常，其凈持倉(cāng)轉(zhuǎn)變對(duì)股市后平日的漲跌生活顯著影響，但其凈持倉(cāng)指工具影響則不顯著；國(guó)泰君安和中證期貨的凈持倉(cāng)變換指標(biāo)對(duì)股市后一商業(yè)日的漲跌影響不顯著，然則凈持倉(cāng)指標(biāo)對(duì)后一營(yíng)業(yè)日收益率的影響卻是顯著的。

　　維度三：展望期限(短期推測(cè)和中期展望)?，F(xiàn)有的期指持倉(cāng)對(duì)股市展望的摸索都鳩集于商榷期指凈持倉(cāng)的轉(zhuǎn)變是否能準(zhǔn)確展望第二日市場(chǎng)的漲跌。如，長(zhǎng)江”證券發(fā)明，股指期貨凈倉(cāng)位連綿12天準(zhǔn)確推測(cè)下成天大盤的漲跌。但長(zhǎng)城偉：業(yè)卻舉出反、例，2010年8月13日，主力凈持！倉(cāng)降落，而下平生意業(yè)、務(wù)日指數(shù)則大。漲66點(diǎn)。

　　維度四：凈持倉(cāng)”數(shù)目區(qū)間的細(xì)分。宏觀經(jīng)濟(jì)分析模型以往的摸索然而純凈的歷程主力凈持倉(cāng)的正負(fù)來(lái)判定未來(lái)股市的漲跌，試圖研究一個(gè)純樸的映照干系?？墒牵瑐髡勚?ldquo;最準(zhǔn)確的國(guó)泰”君安的推”測(cè)正確率也只要54%，這昭著對(duì)投資者節(jié)“制的引導(dǎo)意義不大。全部人摸索發(fā)覺(jué)，如果對(duì)“凈持倉(cāng)的數(shù)目屈從區(qū)間舉行分段照望，例外凈持倉(cāng)區(qū)間與阛阓走勢(shì)的對(duì)應(yīng)紀(jì)律最”先浮現(xiàn)，在某些特定的區(qū)間，展望的正確度會(huì)達(dá)到100%，可掌握性？極端強(qiáng)。

　　各人剖析了國(guó)泰君安凈持倉(cāng)與隨后四個(gè)營(yíng)業(yè)日的累計(jì)收益的對(duì)應(yīng)關(guān)連，效果顯示，國(guó)泰君安的凈持倉(cāng)共吐露5次碰巧狀態(tài)，其隨后四日的累計(jì)收益5次全部都為正，勻稱收、益率高達(dá)2。84%；凈持倉(cāng)在-500手！到0手之間共吐露12次，其中11次后四個(gè)日累計(jì)收益率為正，僅有1次為負(fù)，平均收！益率也高！達(dá)2。25%；凈持倉(cāng)在-“500手到-1000手之間，共爆發(fā)31次，其中有：18次后市，13次下？跌，勻稱，收益為0。61%；凈持倉(cāng)在-1000手到-3000手之；間，共形成118次，共有”62次，56次下。跌，平均“收益”貼近0；凈持倉(cāng)小于-3000手的景況，共有26次，個(gè)中有16次；后四個(gè)開業(yè)日收益為負(fù)，勻稱跌幅；高達(dá)1。69%，其中。有9次跌。幅凌駕”3%，3次凌駕！5%，最大跌幅高達(dá)9。81%。

　　所以，當(dāng)國(guó)。泰君，安的凈空倉(cāng)小于500手，可看；作是股市中期上漲的熱烈信號(hào)，正確度極端高；凈空？倉(cāng)小于1000手，后市高、漲依舊！是大要率；變亂；但當(dāng)凈空倉(cāng)大于3000手時(shí)，應(yīng)該”警醒危急，后市下跌。是可能率事故，并且跌幅大概很。大。凈空倉(cāng)在1000手到3000手之間時(shí)，對(duì)后市的展望才智有限，可節(jié)？制性不強(qiáng)。由此可見，通過(guò)對(duì)主力凈持，倉(cāng)的數(shù)目舉行區(qū)間分別后，對(duì)股市展望的可職掌？性大幅加緊。時(shí)間序列預(yù)測(cè)法四維空間探秘期指持倉(cāng)推測(cè)的方法。