一、從短期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行和發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，2013年中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不僅宣告了全球悲觀主義者所持的“2013年中國(guó)崩潰論”的失敗，同時(shí)也沒(méi)有證明樂(lè)觀主義者在2012年底所持的“中國(guó)周期逆轉(zhuǎn)論”。中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有出現(xiàn)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)全面爆發(fā)、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)直線下滑的局面，也沒(méi)有在反周期的刺激政策作用下出現(xiàn)持續(xù)性的反彈。這種底部小幅波動(dòng)的宏觀狀況有利于大改革的推出。

　　1、出口在發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)小幅改善和新興經(jīng)濟(jì)體持續(xù)惡化的雙重作用下，呈現(xiàn)出“前弱后穩(wěn)”、“持續(xù)低迷”的態(tài)勢(shì)，外部不平衡的逆轉(zhuǎn)幅度有所減弱，但外需對(duì)于GDP的貢獻(xiàn)依然為負(fù)。世界不平衡的持續(xù)逆轉(zhuǎn)對(duì)中國(guó)結(jié)構(gòu)調(diào)整帶來(lái)的壓力依然較為明顯。

　　2、消費(fèi)擴(kuò)張并沒(méi)有如政策承諾那樣取得收效。收入增速的明顯回落導(dǎo)致2013年消費(fèi)疲軟，增速回落幅度較大。中國(guó)并沒(méi)有從危機(jī)前的“出口—投資驅(qū)動(dòng)型模式”轉(zhuǎn)向“消費(fèi)—內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型模式”，而是向“信貸—投資驅(qū)動(dòng)模式”轉(zhuǎn)變，內(nèi)需的穩(wěn)定依賴于信貸與投資的擴(kuò)張，可持續(xù)性進(jìn)一步弱化。

　　3、供給結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯的變化。第三產(chǎn)業(yè)的持續(xù)擴(kuò)張是2013年宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定的核心，其對(duì)GDP增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)第一次超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)，貢獻(xiàn)度接近50%，并使2013年就業(yè)狀況出現(xiàn)超預(yù)期的反彈；第二產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇依然受到產(chǎn)能過(guò)剩、需求下滑等多重因素的制約，但低迷的狀態(tài)有明顯的改善；第一產(chǎn)業(yè)增速的明顯回落是2013年值得高度重視的事件。在蔬菜價(jià)格以及肉禽價(jià)格的持續(xù)上揚(yáng)的帶動(dòng)下中國(guó)CPI的回升證實(shí)了第一產(chǎn)業(yè)供給滑坡帶來(lái)的宏觀沖擊不容忽視。

　　二、從中期來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)危機(jī)的爆發(fā)宣告了中國(guó)傳統(tǒng)的“出口—投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式”走到了盡頭，但中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)并沒(méi)有轉(zhuǎn)向預(yù)期中的“消費(fèi)—內(nèi)需驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式”，反而走向了“信貸—投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式”。這種模式在2013年的延續(xù)，使中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)面臨的深層次的“產(chǎn)能過(guò)剩”、“流動(dòng)性泛濫”、“金融扭曲”、“地方政府債務(wù)”及“房地產(chǎn)泡沫”等問(wèn)題不僅沒(méi)有在局部改革和短期管制下有所緩和，反而在傳統(tǒng)利益格局和權(quán)力體系的作用下不斷惡化。M2/GDP、投資/GDP、企業(yè)貸款總量/GDP、債務(wù)水平/GDP、房地產(chǎn)銷售/GDP等參數(shù)在2013年持續(xù)攀升，產(chǎn)能利用率的持續(xù)低迷等問(wèn)題出現(xiàn)說(shuō)明了中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨的深層次資源錯(cuò)配與體制扭曲已到了一個(gè)全新的階段，其帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)積累達(dá)到新的臨界點(diǎn)，“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的傳統(tǒng)局部調(diào)整模式難以化解這些深層次的系統(tǒng)問(wèn)題，新的歷史時(shí)期需要中國(guó)啟動(dòng)系統(tǒng)性的全面改革。

　　十八屆三中全會(huì)出臺(tái)的《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問(wèn)題的決定》揭開(kāi)全面改革大幕。改革必將在未來(lái)相當(dāng)一段時(shí)期內(nèi)對(duì)中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行機(jī)制及宏觀經(jīng)濟(jì)走勢(shì)產(chǎn)生基礎(chǔ)性作用。一是在短期內(nèi)，大改革將打破傳統(tǒng)的利益格局和資源配置的方式，對(duì)現(xiàn)有的生產(chǎn)體系，特別是投融資體系和政府經(jīng)濟(jì)管理運(yùn)轉(zhuǎn)模式帶來(lái)沖擊，從而導(dǎo)致政府消費(fèi)、各類投資速度出現(xiàn)波動(dòng)；二是在中長(zhǎng)期內(nèi)，大改革將重構(gòu)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的源泉，在優(yōu)化資源配置的效率的基礎(chǔ)上釋放改革紅利。

　　大改革在本質(zhì)上是一場(chǎng)全面的政治運(yùn)動(dòng)，是在經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)發(fā)展的推動(dòng)下上層建筑的變革與重構(gòu)。大改革又是一場(chǎng)轟轟烈烈的社會(huì)運(yùn)動(dòng)。它不僅改變不同利益集團(tuán)的權(quán)力關(guān)系，也改變了社會(huì)互動(dòng)的關(guān)系。大改革還是資源配置方式的變革與經(jīng)濟(jì)利益的重構(gòu)。政府與市場(chǎng)關(guān)系的重構(gòu)、財(cái)稅體制改革、土地制度改革等都會(huì)對(duì)現(xiàn)有的資源配置模式帶來(lái)根本性的沖擊，短期的“創(chuàng)造性破壞效應(yīng)”依然較為明顯。改革帶來(lái)的投資空間的釋放以及市場(chǎng)信心的重振在短期具有一定的不確定性。

　　2014年也是中國(guó)政策再定位與政策轉(zhuǎn)型之間的沖突最為強(qiáng)烈的一年。宏觀經(jīng)濟(jì)政策的定位雖然在名義上將與2013年保持一致，但大改革卻使2014年的宏觀經(jīng)濟(jì)政策具有雙重特性：一方面大改革的開(kāi)啟要求貨幣政策和財(cái)政政策按照新機(jī)制來(lái)實(shí)施，以擺脫“信貸-投資驅(qū)動(dòng)型經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式”的困境，使2008年到現(xiàn)在所實(shí)施的各項(xiàng)反周期政策回歸到常態(tài)。例如，政府職能的轉(zhuǎn)變和財(cái)稅體系的改革要求全面約束地方政府GDP政績(jī)工程競(jìng)爭(zhēng)、投資沖動(dòng)、大幅度擴(kuò)張債務(wù)等行為模式，全面降低中央預(yù)算財(cái)政赤字和地方隱性財(cái)政赤字的規(guī)模；另一方面，改革的順利推行需要宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境的穩(wěn)定，這要求靈活運(yùn)用宏觀經(jīng)濟(jì)政策來(lái)對(duì)沖大改革帶來(lái)的各項(xiàng)震蕩，以避免經(jīng)濟(jì)的過(guò)度波動(dòng)。這兩方面最終導(dǎo)致的結(jié)果就是宏觀經(jīng)濟(jì)政策將偏離2013年的定位，出現(xiàn)相機(jī)抉擇較強(qiáng)、變動(dòng)幅度較大等特點(diǎn)。

　　2014年也是世界經(jīng)濟(jì)步入“宏觀政策逐步常態(tài)化，結(jié)構(gòu)性改革全面深化”的大調(diào)整與大過(guò)渡的一年。一方面，美聯(lián)儲(chǔ)QE政策的退出將標(biāo)志著全球非常規(guī)貨幣政策與超常的危機(jī)管理政策將向常規(guī)化宏觀經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)變，另一方面，新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系在經(jīng)濟(jì)疲軟中開(kāi)啟的結(jié)構(gòu)性改革政策將全面啟動(dòng)，歐美等發(fā)達(dá)國(guó)家的結(jié)構(gòu)性改革也將步入關(guān)鍵的深化期，結(jié)構(gòu)性改革的全球競(jìng)爭(zhēng)在大調(diào)整與大過(guò)渡階段全面展開(kāi)。這必將導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)未來(lái)復(fù)蘇的路徑不是簡(jiǎn)單的線性模式。在短期，世界經(jīng)濟(jì)必定受制于宏觀政策常態(tài)化、結(jié)構(gòu)性改革深化的沖擊，“底部波動(dòng)、緩慢復(fù)蘇”將成為世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇初期階段的明顯特征；在中期，全球結(jié)構(gòu)性改革的深化不僅有利于資源配置效率的全面提升，幫助世界經(jīng)濟(jì)尋找到下一輪經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新源泉，更重要的是它將全面改變現(xiàn)有低迷、悲觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，在全面提振市場(chǎng)信心的基礎(chǔ)上幫助全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇加速前進(jìn)。世界經(jīng)濟(jì)這種“短期緩慢、中期加速”的復(fù)蘇模式也決定了中國(guó)外部環(huán)境將在2014年出現(xiàn)小幅改善，在中期加速提升，并將逐步緩和國(guó)內(nèi)改革帶來(lái)的各種壓力。

　　一、中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)從短期變化、中期定位、全球景氣等角度來(lái)看，處于一個(gè)筑底反彈、周期轉(zhuǎn)換的拐點(diǎn)階段。但從結(jié)構(gòu)與改革視角來(lái)看，世界經(jīng)濟(jì)與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的結(jié)構(gòu)大調(diào)整、制度大改革和政策大回轉(zhuǎn)決定了中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)景氣難以在短期快速逆轉(zhuǎn)，對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的展望不能采取簡(jiǎn)單的悲觀主義，也不能采取簡(jiǎn)單的樂(lè)觀主義。

　　四、全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的大調(diào)整使中國(guó)傳統(tǒng)的“出口-投資驅(qū)動(dòng)模式”陷入危機(jī)，誘發(fā)了中國(guó)深層次的結(jié)構(gòu)問(wèn)題，迫使中國(guó)必須做出被動(dòng)調(diào)整。從“出口-投資驅(qū)動(dòng)模式”轉(zhuǎn)向“信貸-投資驅(qū)動(dòng)模式”，標(biāo)志著中國(guó)“看得見(jiàn)的手”在干預(yù)“看不見(jiàn)的手”之時(shí)出現(xiàn)了偏誤。改變“信貸-投資驅(qū)動(dòng)模式”是破解目前流動(dòng)性泛濫、債務(wù)增長(zhǎng)過(guò)快、房地產(chǎn)泡沫嚴(yán)重、金融扭曲加劇以及產(chǎn)能過(guò)剩的關(guān)鍵。

　　六、大改革一方面改變著中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的運(yùn)行機(jī)制，另一方面也對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控提出了新的要求。社會(huì)的穩(wěn)定、宏觀的平衡和緩解大改革的阻力要求2014年宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)與通常年份有一定差別。建議2014年政府應(yīng)當(dāng)將就業(yè)目標(biāo)定在1250萬(wàn)，GDP增長(zhǎng)目標(biāo)定在7.5%，物價(jià)目標(biāo)定在3.5%，M2定在13.5%至14.5%，財(cái)政赤字率確定在2.5%。

　　八、鑒于2014年的價(jià)格形勢(shì)不太嚴(yán)峻，包括金融改革、價(jià)格在內(nèi)的各項(xiàng)改革的推出力度較大等原因，貨幣政策和宏觀審慎監(jiān)管必須在強(qiáng)化存量管理的同時(shí)，流量操作不宜太緊，“大改革”+“強(qiáng)監(jiān)管”+“中性貨幣定位”+“結(jié)構(gòu)性短缺的流動(dòng)性管理”可能是未來(lái)恰當(dāng)?shù)慕M合。

　　1、建議貨幣供應(yīng)、貸款規(guī)模以及社會(huì)融資總額等目標(biāo)的確定不宜進(jìn)行簡(jiǎn)單的數(shù)量管理，區(qū)域目標(biāo)管理和彈性管理依然具有較強(qiáng)的合理性，特別是在目前大改革和大調(diào)整的環(huán)境中，常規(guī)的貨幣政策規(guī)則性調(diào)控存在的問(wèn)題比相機(jī)決策模式更壞。

　　2、中國(guó)金融層面的局部風(fēng)險(xiǎn)和整體扭曲問(wèn)題依然在累積，中國(guó)監(jiān)管的力度要持續(xù)加強(qiáng)，沒(méi)有好的金融秩序和行為規(guī)范，短期貨幣政策的調(diào)控會(huì)失效，貿(mào)然進(jìn)行全面改革也難以收到應(yīng)有的效果。“規(guī)范化”、“陽(yáng)光化”依然強(qiáng)監(jiān)管定位的方向。

　　九、房地產(chǎn)調(diào)控的政策思路必須進(jìn)行全面的重新定位。建立穩(wěn)定、有效的市場(chǎng)型供給體系依然是改革的核心，而房地產(chǎn)調(diào)控的目標(biāo)必須從需求抑制轉(zhuǎn)向供給擴(kuò)張和制度改革，而制度改革必須著眼于破除官商之間的制度性利益輸送機(jī)制和改革土地財(cái)政。2014年房地產(chǎn)不會(huì)因?yàn)楦母锒霈F(xiàn)“刺破泡沫”的問(wèn)題。