2020年12月(下稱“本月”)在國內(nèi)外出現(xiàn)如下大事。國際方面，12月6日數(shù)據(jù)顯示，美國新冠肺炎疫情的總病例數(shù)已超1480萬，12月1-6日新增病例數(shù)超100萬，再創(chuàng)紀錄。約翰斯.霍普金斯大學數(shù)據(jù)，截至北京時間12月12日上午，全球累計確診病例破7000萬例，累計死亡超159萬例。美國東部時間12月14日，美國選舉人團投票結(jié)束，民主黨總統(tǒng)候選人拜登獲得半數(shù)以上選舉人票。12月16日晚間，比特幣首次站上20000美元。泰國內(nèi)閣會議12月29日決定在2021年增加部分特別法定假日以促進國內(nèi)旅游業(yè)發(fā)展，其中包括中國農(nóng)歷春節(jié)。

　　國內(nèi)方面，國家統(tǒng)計局頒布的數(shù)據(jù)顯示2020年11月份規(guī)模以上的工業(yè)增加值同比增加7%，工業(yè)生產(chǎn)加快，服務業(yè)逐步復蘇；固定資產(chǎn)投資累計同比增加2.6%，固定資產(chǎn)投資持續(xù)恢復；商品房銷售面積和銷售額同比分別增長12%和18%，維持正增長。12月3日23時10分，嫦娥五號上升器3000N發(fā)動機工作約6分鐘，成功將攜帶樣品的上升器送入到預定環(huán)月軌道。12月17日1時59分，嫦娥五號返回器在內(nèi)蒙古四子王旗成功著陸，標志著我國首次地外天體采樣返回任務圓滿完成。12月11日，中共中央政治局召開會議，分析研究2021年經(jīng)濟工作，會上要求強化反壟斷和防止資本無序擴張。12月14日，國家市場監(jiān)管總局公布三起行政處罰案例——阿里巴巴、閱文、豐巢等三家企業(yè)因未依法申報實施經(jīng)營者集中，遭到頂格處罰。12月16日-18日，中央經(jīng)濟工作會議在北京舉行。關于平臺經(jīng)濟反壟斷與資本無序擴張的工作要求在會上被再度重申，并被寫入了2021年中國經(jīng)濟的工作重點。12月31日，國務院聯(lián)防聯(lián)控機制發(fā)布，國藥集團中國生物新冠滅活疫苗已獲得國家藥監(jiān)局批準附條件上市。

　　綜合來看，本月國際疫情持續(xù)反復、國際局勢依然不穩(wěn)定、引發(fā)部分投資者的擔憂。本月國內(nèi)經(jīng)濟繼續(xù)復蘇，生產(chǎn)平穩(wěn)增長；本月中央三次采取互聯(lián)網(wǎng)平臺反壟斷舉措，一些企業(yè)未來經(jīng)營模式需要作出調(diào)整；另外不容忽視的是，進入冬季國內(nèi)疫情呈現(xiàn)零散分布，國內(nèi)疫情防范壓力較大。這些因素讓投資者喜憂參半，情緒振幅較大。

　　中國投資者關注度指數(shù)反映了投資者的活躍程度。總體來看，2020年12月投資者關注度指數(shù)延續(xù)漲勢，較上月小幅上升2.3%至330.4。本月上證綜指繼續(xù)在3300到3500之間窄幅震蕩，市場活躍度繼續(xù)持續(xù)在相對高位(圖1)。

　　本月經(jīng)濟數(shù)據(jù)雖然維持樂觀，但國內(nèi)局部區(qū)域出現(xiàn)零星疫情，部分影響了市場信心和投資者情緒。2020年12月的中國投資者情緒指數(shù)(CISI)為40.3，較上月顯著下降了4.5%，在過去12個月中，略高于8月份數(shù)據(jù)(圖3)。

　　就日度投資者情緒指數(shù)來看，本月投資者情緒在國際環(huán)境和國內(nèi)經(jīng)濟復蘇等政策的推進的影響下整月呈兩頭高中間低的走勢(圖4)。其中，月初嫦娥奔月等事件前后投資者情緒總體更樂觀；月末中歐投資協(xié)定談判成功、新冠疫苗條件上市等事件有提振投資者情緒。

　　2020年12月，上證50投資者情緒指數(shù)為40.6，較上月顯著下降了6.5%，為本月下降幅度最大的板塊；中小板投資者情緒指數(shù)為39.3，較上月小幅上漲了0.8%；創(chuàng)業(yè)板投資者情緒指數(shù)為42.7，較上月上升了6.2%，為本月上漲幅度最大的板塊；中證500投資者情緒指數(shù)為38，較上月小幅下跌了1%(圖5)?？傮w來看，國內(nèi)經(jīng)濟復蘇趨勢明顯，令中小板和創(chuàng)業(yè)板投資者對未來更為樂觀。

　　各大板塊單日情緒指數(shù)顯示，本月各大板塊情緒指數(shù)整月表現(xiàn)震蕩走勢，創(chuàng)業(yè)板投資者情緒指數(shù)整體處于較高水平，中證500投資者情緒指數(shù)低于其他板塊。本月各個板塊投資者情緒指數(shù)大致在35-48之間窄幅震蕩，振幅區(qū)間較大(圖6)。本月中央數(shù)次釋放的強化反壟斷訊號，總體看來投資者解讀為對創(chuàng)業(yè)板最為利好。

　　總體來看，2020年12月投資者情緒最為樂觀的五大行業(yè)分別是休閑服務(45.2)、食品飲料(44.5)、電氣設備(42.2)、家用電器(41)、醫(yī)藥生物(40.7)；最為悲觀的五大行業(yè)分別是傳媒(37.1)、紡織服裝(36.6)、綜合(36)、建筑裝飾(34.2)、通信(32.8)。值得注意的是，情緒排名升幅最大的五大行業(yè)分別是：休閑服務、醫(yī)藥生物、國防軍工、電氣設備、農(nóng)林牧漁(見圖7)。

　　除了投資者情緒的水平值之外，本報告進一步考察情緒的波動情況。圖8將2020年12月投資者情緒按照平均情緒水平和方差分為四個象限。其中，左上象限是情緒水平高、波動低，表明投資者持續(xù)樂觀；右上象限是情緒水平高、波動高，反映一個月內(nèi)對該行業(yè)不同投資者雖然總體看好但不一致程度也較高；左下為情緒低波動低，說明投資者當月對該行業(yè)較悲觀；而右下象限則是情緒低波動高，說明在悲觀的基調(diào)下也有樂觀的要素?？傮w看來，投資者對休閑服務、家電服務等行業(yè)持續(xù)樂觀，對綜合等行業(yè)情緒水平相對較低；醫(yī)藥生物等行業(yè)情緒總體水平高但是波動大；而紡織服裝、電子、建筑材料、通信等行業(yè)投資者情緒偏悲觀且情緒波動也比較大(圖8)。

　　2020年12月總體來看，投資者情緒指數(shù)按風格排序分別是消費(42.1)、周期(39.4)、成長(38.4)、金融(38.1)、穩(wěn)定(36.9)。其中穩(wěn)定風格股票投資者情緒的水平較上月大幅下降。從各風格指數(shù)的月度變化看，各大風格投資者情緒指數(shù)多數(shù)下跌。

　　本月投資者關注度指數(shù)較上月小幅上漲，延續(xù)自11月份以來的反彈。從投資者情緒來看，受國內(nèi)外疫情反復的影響，本月投資者情緒顯著下跌。從板塊角度來看，各大板塊投資者情緒漲跌不一，上證50和中證500下跌，創(chuàng)業(yè)板和中小板上漲。就行業(yè)而言，2020年12月休閑服務、食品飲料、電氣設備、家用電器、醫(yī)藥生物等行業(yè)情緒向好。結(jié)合情緒水平和波動程度可知，本月投資者持續(xù)看好的行業(yè)包括休閑服務、家電服務等行業(yè)。從風格來看，各大風格投資者情緒指數(shù)多數(shù)下跌，穩(wěn)定風格跌幅最大。

　　中國投資者情緒指數(shù)(China InvestorsSentiment Index,CISI)是在收集網(wǎng)絡能反應投資者情緒的上億條金融文本大數(shù)據(jù)的基礎上，使用深度學習方法，度量文本信息，以反映中國散戶投資者情緒的新工具。該指數(shù)不僅包含過去市場信息，也能反映投資者投資意愿和對市場走勢的預期。加入投資者情緒指數(shù)后，對市場收益率、波動、交易量的預測均能得到改進，可作為企業(yè)經(jīng)營活動、金融機構(gòu)存貸款決策、資產(chǎn)管理的新參考；也為政策制定部門和監(jiān)管部門進行預期管理提供新信息。

　　從2018年11月起，北京大學國家發(fā)展研究院和百分點公司將按月聯(lián)合發(fā)布中國投資者情緒指數(shù)體系中的關注度指數(shù)和情緒指數(shù)。其中，關注度指數(shù)度量散戶投資者對A股上市公司的關注程度，年度指數(shù)以2013年關注度為基準值100、月度指數(shù)以2013年8月關注度為基準100。關注度指數(shù)越高則關注程度越大，越低則越小。投資者情緒指數(shù)度量投資者在股票投資中表現(xiàn)出的樂觀或者悲觀的程度，該指數(shù)值域為0到100，其中0表示極度悲觀，50表示不悲觀也不樂觀，100表示極度樂觀。

　　中國投資者情緒指數(shù)體系二級子指數(shù)分板塊、行業(yè)和風格三個子指數(shù)。板塊投資者情緒子指數(shù)計算了中證500、上證50、中小板和創(chuàng)業(yè)板投資者情緒指數(shù)。其中中證500投資者情緒指數(shù)反映對滬深300以外市值排名前500的中小市值公司股票價格的情緒；上證50情緒指數(shù)則反映對上海市場主要反映龍頭企業(yè)的情緒；創(chuàng)業(yè)板指數(shù)反映投資者對暫時無法在主板上市的創(chuàng)業(yè)型企業(yè)、中小企業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)企業(yè)的情緒；而中小板則是對流通盤約1億人民幣以下的創(chuàng)業(yè)板塊的情緒。投資者行業(yè)情緒子指數(shù)則采用中信一級行業(yè)分類將滬深兩市上市公司劃分為27個行業(yè)并計算投資者情緒指數(shù)。投資者情緒風格子指數(shù)將股票分為成長、穩(wěn)定、周期、金融、消費等5大類風格并分別計算情緒指數(shù)。